新闻资讯
央行金融市场司司长 ： 完善债市价格机制 ， 优化资金要素价格
发布时间：2017-01-09 点击率：1028
经过多年发展， 我国债券市场市场化运行机制基本建立， 基础设施不断完善，对外开放程度逐步提高，市场功能持续提升，债券市场余额已超 60 万亿元，成为仅次于信贷市场的第二大融资渠道， 对丰富企业融资方式、 降低企业融资成本、加强和改善宏观调控发挥了重要作用。应当立足中国国情，从成熟市场金融改革中学习一般规律，加强顶层设计与统筹安排，全面推动债券市场的改革、开放和创新、发展，形成更加稳定、高效的制度体系。
近年来，我国企业杠杆率高企，债务规模增长过快，在此背景下发展债券市场、提高直接融资比重，不能简单理解成会导致企业加杠杆，事实上是用更加公开、高效的直接融资替代其他融资方式，并通过交叉违约、信息披露等市场化机制， 带动信贷市场等各金融子市场严格市场约束，防止财务软约束或高道德风险的市场主体过度负债，从而一定意义上达到去杠杆的实际效果。在强化市场约束的同时，还要围绕供给侧结构性改革，注重激发与顺应市场主体积极性，持续推动债券市场产品和服务方式创新，优化市场资源配置，增强市场服务能力。
稳步推进债券市场双向开放机制，增强市场优化资源配置能力
当前，中国经济实力和国际影响力显著提高，债券市场有望纳入全球主要债券指数，便于境外投资者分散风险、提高收益，对境外发行人和机构投资者具有较强吸引力。在推动债券市场双向开放过程中，债券市场应围绕以下重点领域扩大开放。一是更多引入境外主体参与境内债券投资，稳步推进境外主体境内发债试点；二是渐进推动债券市场评级行业对外开放；三是完善市场开放的会计、审计和税收等配套措施；四是有序稳妥加强金融市场基础设施的国际合作。
建立健全债券市场风险防范和处置机制， 为供给侧结构性改革提供稳定、 良好的金融生态环境
中央经济工作会议指出，当前我国经济运行仍存在不少突出矛盾和问题，产能过剩和需求结构升级矛盾突出，经济增长内生动力不足，金融风险有所积聚，必须要予以高度重视，继续努力加以解决。对于债券市场来说，在当前宏观杠杆率水平较高的背景下，深化供给侧结构性改革，深入推进“三去一降一补”，难免会促使风险加速释放，这对债券市场应对冲击的能力带来挑战，必须要全面做好防风险各项工作。一是完善债券发行人违约风险防范和处置机制；二是培育多元化合格机构投资人与督促加强内部风控并重； 三是着力防范债券交易市场的运行风险。
（摘自中国金融）
进一步完善债券市场价格形成机制，不断优化资金要素价格在债券市场整个投融资运行中，市场化的、高效透明的价格形成机制至关重要， 也是疏通货币政策传导机制的内在要求，但是当前债券市场仍然存在一些影响市场定价的因素。完善债券市场定价功能，关键在于要利用风险定价机制合理筛选项目，提高资源配置效率，目前看来，尚需要加强以下机制建设：一是强化政府债券金融公共产品功能，健全反映市场供求关系的基准收益率曲线；二是有序可控打破刚性兑付；三是稳妥发展信用风险管理工具；四是提高评级公司揭示信用风险的能力。
深化债券市场产品创新机制，大力支持实体经济振兴近年来，我国企业杠杆率高企，债务规模增长过快，在此背景下发展债券市场、提高直接融资比重，不能简单理解成会导致企业加杠杆，事实上是用更加公开、高效的直接融资替代其他融资方式，并通过交叉违约、信息披露等市场化机制， 带动信贷市场等各金融子市场严格市场约束，防止财务软约束或高道德风险的市场主体过度负债，从而一定意义上达到去杠杆的实际效果。在强化市场约束的同时，还要围绕供给侧结构性改革，注重激发与顺应市场主体积极性，持续推动债券市场产品和服务方式创新，优化市场资源配置，增强市场服务能力。
稳步推进债券市场双向开放机制，增强市场优化资源配置能力
当前，中国经济实力和国际影响力显著提高，债券市场有望纳入全球主要债券指数，便于境外投资者分散风险、提高收益，对境外发行人和机构投资者具有较强吸引力。在推动债券市场双向开放过程中，债券市场应围绕以下重点领域扩大开放。一是更多引入境外主体参与境内债券投资，稳步推进境外主体境内发债试点；二是渐进推动债券市场评级行业对外开放；三是完善市场开放的会计、审计和税收等配套措施；四是有序稳妥加强金融市场基础设施的国际合作。
建立健全债券市场风险防范和处置机制， 为供给侧结构性改革提供稳定、 良好的金融生态环境
中央经济工作会议指出，当前我国经济运行仍存在不少突出矛盾和问题，产能过剩和需求结构升级矛盾突出，经济增长内生动力不足，金融风险有所积聚，必须要予以高度重视，继续努力加以解决。对于债券市场来说，在当前宏观杠杆率水平较高的背景下，深化供给侧结构性改革，深入推进“三去一降一补”，难免会促使风险加速释放，这对债券市场应对冲击的能力带来挑战，必须要全面做好防风险各项工作。一是完善债券发行人违约风险防范和处置机制；二是培育多元化合格机构投资人与督促加强内部风控并重； 三是着力防范债券交易市场的运行风险。
（摘自中国金融）
| 下一主题：互金巨头潜伏场外ABS 监管酝酿建立统一市场 | 上一主题：银监会：多家金融租赁公司备发二级资本债 |
