一、市场总体概况

  2016 年全国银行间市场个人住房抵押贷款资产支持证券（以下简称“RMBS”）产品发行延续了 2015 年以来的快速增长态势，共公开发行 20 单，包括 15 单商业银行 RMBS 及 5 单住房公积金 RMBS，规模分别达 1049.43 亿元和 347.14 亿元，其中， 商业银行 RMBS 发行单数和规模较 2015年均有较大幅度提升，分别增加 87.50%和 303.94%；住房公积金 RMBS 集中在 2016 年上半年发行，发行单数和规模较 2015 年分别增150.00%和 398.56%，下半年由于政策原因，住房公积金 RMBS 暂停发行。

  从各月 RMBS 产品发行情况来看，2016 年全年呈现“先抑后扬”的趋势，上半年，商业银行 RMBS 仅发行 2 单，共 116.70 亿元，下半年发行 13 单，共932.73 亿元。 RMBS 产品的快速发展一方面得益于政策出台对住房抵押贷款资产支持证券的推动，另一方面，住房抵押贷款投放速度的增长带来商业银行出表需求的上升，同时， 市场整体发行利率的下降解决了证券端与资产池利率倒挂障碍，市场投资者对 RMBS 产品低风险的认可度上升等均带动了 RMBS 产品市场的持续发展；住房公积金 RMBS 产品由于政策影响，，其发行均集中在上半年。

  二、政策环境

  1.  商业银行 RMBS

  自 2012 年信贷资产证券化市场重启以来，资产证券化产品进入快速增长阶段，2014 年更是呈现出爆发式增长。然而，受房地产市场调控政策影响，商业银行 RMBS 业务一直较为低迷，2015 年之前，仅建设银行及邮政储蓄银行发行此类产品，其中包括建设银行在 2005 年和 2007 年发行的 RMBS 产品及邮政储蓄银行在 2014 年发行的 RMBS 产品，发行规模较小。2015 年，随着信贷资产证券化市场备案登记及注册发行政策的推出，基础资产种类日渐丰富；交易商协会陆续发布个人汽车贷款类、个人住房抵押贷款类、棚户区项目贷款类和个人消费贷款类产品的信息披露指引，进一步规范资产证券化信息披露行为；此外，央行发布《进一步做好住房金融服务工作的通知》等鼓励银行业金融机构发放 RMBS产品，RMBS 产品在 2015 年迎来一定程度的爆发式增长。2016 年上半年，人民银行等八部委印发《金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，进一步推动了住房和汽车贷款资产证券化。

  2016 年上半年国家鼓励消化房地产库存政策效果显现，购房贷款需求上升，商业银行在工商企业信用风险暴露形势下，对资产质量优良的住房抵押贷款偏好上升，带来住房抵押贷款投放量快速上升，商业银行出于满足监管标准目的，将住房抵押贷款出表的需求较大，进一步带动了 RMBS 产品的快速发展。

  2.  住房公积金 RMBS

  《全国住房公积金 2014 年年度报告》报告显示，截至 2014 年底全国住房公积金缴存总额 74852.68 亿元，扣除提取后的缴存余额 37046.83 亿元。为提高住房公积金使用效率，2015 年 9 月 29 日，住建部、财政部和人行联合发文《关于切实提高住房公积金使用效率的通知》，鼓励有条件的城市积极推行住房公积金个人住房贷款资产证券化业务；2015 年 11 月 20 日，国务院法制办公布《住房公积金管理条例（修订送审稿）》公开征求意见，明确放宽公积金提取条件，并指出可发行住房公积金个人住房贷款支持证券。在政策引导下，2015 年下半年及 2016 年上半年，住房公积金 RMBS 取得飞速发展；2016 年下半年，由于政策原因，住房公积金 RMBS 处于暂停状态。

                                            （摘自中国债券信息网）